凤凰网科技讯 北京时间12月5日消息，《华尔街日报》上周日撰文指出，尽管处于出售的风口浪尖，但雅虎遇到的真实问题不是缺乏现金，而是管理团队和复兴战略。在出售中，雅虎不应由杨致远和董事会一手主宰，还应该听听股东的意见。

以下为文章全文：

银湖资本或许符合雅虎创始人杨致远的胃口，但是在雅虎出售问题上，股东也应该至少拥有话语权。

雅虎现在已今不如昔。近几年，随着Facebook和谷歌等竞争对手在在线广告领域的崛起，使这家昔日网络巨头业务陷入窘境，股票也大幅缩水。由于缺乏复兴战略，但却努力向股东证明自己有所作为，杨致远和董事会成员可能决定向银湖资本、微软为首的财团出售少数股权。

该交易对于这一财团特别合适。第一，这样的交易可以使其实际掌控雅虎董事会，包括任命新CEO。有报道称，这一财团提供的报价为每股16.60美元，照此计算，这一收购非常划算。根据研究机构Stifel Nicolaus的计算，鉴于雅虎目前的现金以及所持有的雅虎日本和阿里巴巴的股份，雅虎股价价值为每股12.20美元。换句话说，就是该财团将以每股4.40美元得到雅虎核心业务，不到明年EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前盈利)的4倍。

该财团还很有可能获得优先股。在资本组成中，优先股的权益不仅高于普通股，而且还享有派息以及兑换普通股的优先权。尽管投资者掌控的股权少于雅虎总资本的20%，即便股东不同意该收购议案，董事会依旧可以接受这一要约。这也是此次潜在收购中争议最广的一部分。

尽管目前还没有达成任何协议，而私募股权机构TPG资本同样在追逐雅虎。雅虎可能会选择出价最高的公司。但如果雅虎真的不通过股东而直接向这些竞购财团出售一些控制权，或者优先股，这会是重大一步。

雅虎现在不需要现金，需要的是“自我清理”。从2006年到现在，雅虎员工总数增长了20%达1.37万人，而净营收却在下降。根据市研机构eMarker的估计，Facebook与雅虎的营收相当，但员工却只有后者的四分之一。

银湖为首的财团或许能够从雅虎董事会未能重振公司中取得成功，雅虎投资者也能因此受益。银湖曾经从eBay手里购得Skype，并将其出售给微软，从中获益颇丰。

雅虎需要的是新管理团队，但通过这种扭曲的方式完成却证明了该公司的混乱局面。至少，雅虎需要更透明些。