今年以来，在持续紧缩政策的调控下，银行间市场资金面相对偏紧，各期限AAA级短期融资券收益率和银行间质押式回购利率维持高位，其中，6个月短期融资券、7天回购分别创下5.67%、9.04%的年内高点。受益于短融、回购等主要投资标的收益率的上升，货币市场基金(货币基金)收益持续走高。国金证券基金研究中心日前发布报告认为，未来一季度货币基金的高收益现象有望续演。

　　国金证券认为，央行此前“降准”主要是为了改善当前流动性紧张局面，并非反转为“刺激”，而且从政策变化到效果的显现还存在一定的时滞，短期内不会对货币市场利率产生大幅度冲击，而且货币基金的投资标的——短期融资券与一年期央票的利差仍处于历史高位，因此，未来一季度货币基金的收益也将维持在较高水平。

　　10月末，证监会下发通知，明确“协议存款”不属于“定期存款”，货币基金投资“协议存款”将不再受制于“投资定期存款的比例不得超过基金净值的30%”这一上限规定，今后货币基金可加大对“可提前支取且没有利息损失的银行存款”的投资比例，新规的出台一方面有利于增强基金的流动性，同时也有望增厚货币基金的投资收益。

　　另外，临近年末，各银行纷纷展开“揽储”行动，但银监会已口头通知各家银行暂停发行一个月期限以下的短期理财产品。作为短期理财产品的替代，本来已经处于“高收益”状态的货币基金迎来持续净申购，资产规模的不断提升使得未来基金在与银行等机构商定协议存款利率时有了较大的议价能力。

　　选基技巧

　　“日万份基金单位收益”是重要指标

　　作为流动性较强的现金管理工具，国金证券认为，货币基金的选择需要综合考虑收益性、流动性、安全性等方面因素。

　　在收益方面，可用“日万份基金单位收益”或“最近七日年化收益率”衡量基金业绩(各基金公司网站都会公布)。不过，七日年化收益率仅反映过去7天的盈利水平，在兑现浮盈时会出现陡增现象，但之后就会降下来。而日万份收益，特别是专业投资者关注的节假日万份收益更重要，因为节假日期间基金管理者无法对基金收益进行调整，所以更真实。那些持续跑赢一年期定期存款的产品显示出较好的收益性，如广发货币、海富通货币、易方达货币等。

　　风险方面，可通过组合久期考察基金对利率变化的敏感程度，在当前货币市场利率仍居高位但货币政策松动趋势初步确立的背景下，投资于久期相对较长的债券可在一定时间内锁定高收益。

　　资产规模也是选择货币基金的重要指标，规模较大的货币基金具有节约固定交易费用、议价能力强等优势，相比于小规模基金被增量资金摊薄浮盈或者遭遇大比例赎回风险而言，受到的流动性冲击较小。

　　明星基金点评

　　【广发货币】该基金在投资策略方面强调“稳健的主动投资”，今年以来表现抢眼，截至11月30日，广发货币B、A分别实现4.18%、3.94%的年化收益率，超过3.5%的一年期定期存款利率，在77只货币基金中排名第1、第8。

　　点评：截至2011年三季度末，基金资产规模近百亿，流动性较好；类属配置方面，短期融资券占基金净值比例为25.31%，同时，该基金表示四季度将适当提高短融仓位，关注高评级短融的投资机会。

　　【海富货币】该基金定位于“在力争本金安全和资产充分流动性的前提下，追求超过业绩比较基准的收益”，在三季度债市大跌背景下，谨慎规避不主动加仓，取得了较好的收益，排名同业前列。

　　点评：三季报公布的投资组合平均剩余期限为91天，处于同业中上等水平(由大到小排列)；短期融资券的投资比例接近20%，有助于提升基金业绩。

　　【易方达货币】该基金四季度适当加大对高信用等级短期融资券的配置比例，并取得了不错的操作效果，截至11月30日，易方达货币B、A分别实现5.26%、5.02%的年化收益，第四季度来看，在77只货币基金中排名第1、第7。

　　点评：基金三季报数据显示，该基金组合平均剩余期限77天，短融占比仅11.19%，鉴于其四季度以来的突出表现，该基金或在持仓结构等方面已进行较大调整。

　　规模前 10 货基近期节假日万份收益及其年化收益率

　　基金名称 节假日万份收益(元) 年化收益率(% )

　　易方达货币 1.363 4.85%

　　博时现金 1.3387 4.76%

　　招商增值 1.3102 4.65%

　　广发货币 1.2616 4.61%

　　华夏现金 1.1827 4.57%

　　南方增利 1.2404 4.55%

　　嘉实货币 1.1416 4.43%

　　海富通货币 1.1899 4.38%

　　华安富利 1.1159 3.82%

　　上投货币 0.7684 2.93%