龙年新年即将到来，中国资本市场却让众多投资者、基金经理、证券分析师、经济学家们感到一阵阵严冬的“寒意”。就在前一天掉下2300点大关后，昨天，沪市大盘收报2248.59点，又一次逼近了2200点大关。“深不见底啊！”小散户们有些无奈。机构的日子也同样不好过，西南证券首席策略分析师张刚甚至在电视上向观众鞠躬道歉：“2307点是底，我的判断错了！”

　　两市财富蒸发速度惊人

　　今年10月初，记者曾仔细计算过，从1月到9月底，今年沪深两市总市值已蒸发3.38万亿元，相当于11.15%的居民存款已经从股市“消失”。而时至今日，更多的财富在“跌跌不休”的股市面前，变得不堪一击。“最开始是往里丢了一辆QQ，到年底已丢了一辆宝马。”一位股民心疼地表示，如果股市不能让股民赚钱，却能让投机者发家，是不是出了什么问题？

　　2001年，沪市大盘的最高点为2245点。而10年后，沪市大盘昨天虽报收2248.59点，但最低点也跌至2245点。“中国股市10年涨幅为零”“A股今年暴跌10%熊冠全球”……这样的字眼在各大财经网站上比比皆是，投资者的情绪跌到“冰点”。

　　一首关于“股市10年”的段子在股民间传递：“十年涨跌两茫茫，费思量，自难忘。转头成空，无处话凄凉。纵使再见应不识，两千点，相对望。夜来发梦上高岗，六千一，好风光。股市蹉跎，小散惟有泪千行。料得今年没指望，盼来年，物价跌，股飙涨。”

　谁是股市下跌罪魁祸首？

　　首先，外围市场的影响不容忽视。德圣基金研究中心认为，本周市场震荡下挫创出新低，具体来说，由于人民币币值短期迅速走弱，很大程度上引发了国际游资的恐慌情绪，存在较大套取人民币汇差的冲动，这对市场产生较大干扰；欧债危机正处关键时刻，未来还存在较大的不确定性，系统性风险犹存。

　　第二，市场大扩容让投资者心有余悸。股市一再走低，IPO速度却明显加速。“这么多的股票扎堆上市，当前中国股市严重供大于求。”北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为，中国股市扩容的速度太快了，超出了股民承受能力，发新股应该掌握节奏、放慢速度。

　　第三，国内经济还存在着结构性问题。建信基金相关负责人表示，市场担忧中国经济明年或将“硬着陆”。而华泰证券研究员郭春燕认为，从稳定物价的角度来看，管理通胀预期是未来的重心，虽然当前的通胀下行态势基本确立，但仍需警惕未来由于输入型通胀及货币定向宽松预期所带来的通胀反弹。市场的“雷区”可能仍然是房地产板块。中央多次声明坚持房产调控政策不动摇，这也意味着目前的房产调控还没有达到预期的效果。

　　明年市场能有起色吗？

　　尽管已被股市伤透，但是一些有经验的老股民仍没放弃希望。

　　“在大家一听到股市掉头就走的时候，可能就真的是底部临近了。”股民老王说，虽然是这样，如果真的能像巴菲特那样“别人恐惧时我贪婪，敢于冒险抢底布局，还真是需要特别大的勇气啊！”

　　与此同时，还是有不少机构人士认为，明年市场还是有机会的。博时创业成长基金经理孙占军说，明年一季度值得投资人重点关注。股市周线已经五连阴。从上周市场来看，之前表现不错的食品饮料一周跌去7%，其它前期涨幅较好的行业在补跌，两市交易量特别低，这是典型的熊市后期的表现。

　　“市场在等待政策面的引导方向。”孙占军说，预计中央经济会议之后，也就是本月月底和下月月初能够确定市场的方向。展望明年一季度，政策扶持的行业值得关注，例如水利灌溉、文化传媒和物流等。

　　交银施罗德相关负责人分析，目前A股的估值水平已具有极高的吸引力，A股市场整体估值处于历史低位，动态市盈率已经低于2004年、2005年及2008年，因此无需过分担心下行风险。另一方面，流动性可能在2012年得到显著改善，推动估值积极回升。“明年消费升级可能将是贯穿全年的主题。食品饮料、品牌服装、服务性消费、医药等非周期行业将保持较高成长性。”

　　申银万国和国泰君安等券商更是乐观，甚至公开宣称明年将有一轮小牛市，“沪指最高看到3000点”。高盛研究团队近期在香港发表2012亚太区经济展望，也看好2012年中国股市。高盛中国首席策略分析师朱悦预测，2012年A股有望升至3200点，香港H股指数有望涨至12100点，分别有20%到30%升幅。

　　不过，机构的话永远只能作为参考，明年股市能否带来确定的投资机会，只能由投资者理性判断。

财眼财言

　　也说股指回到10年前

　　昨天，中国资本市场最悲剧的一幕就是，众多股民和专家们都在评说：沪指跌回了10年前！言下之意，我国股市在原地踏步。

　　其实，股市中的牛熊交替是正常的，过度的恐慌也是没有道理的。亲历过几轮股市崩盘“灾难”的股神巴菲特就曾表示，最终股指会涨上来，这不是世界末日。股市的投资机会不是涨出来的，而是跌出来的。

　　沪指回到10年前的点位，并不意味着这10年来，中国股市没有进步。

　　且不说10年来上千家中小企业上市融资成功，拉动了多少就业，创造了多少财富，至少有数以亿计的普通人，在此期间走进了股市，见识了资本市场的力量。如果诚如一些经济学家们呼吁的那样：应该让中国居民拥有财产性收入。那么，最适宜、最方便普通百姓进行投资的中国股市，也确实应该不断反思，如何在低谷培育信心，如何铲除股市蛀虫，如何让黑嘴和挖老鼠仓者无法生存？

　　我国股市曾在最低998点位后迎来超级牛市；2008年探底1664点后，2009年初的快速上涨，也让不少看空者错失良机。

　　如今，冬天已经到了，春天也不会远吧？

　　市场影响

　　近七成基金“扛不住” 减仓避险

　　“有近七成的基金已扛不住，开始疯狂减仓。”昨天，众禄基金研究中心最新数据显示，52%的基金公司坚定看空，看多者降为24%，看平升为24%，多空对比为0.46：1。有72%的基金积极减仓避险。分析师徐丽平说，今年股市灾难大片不断上演，投资者很受伤，股市不断创新低的情况下，基金公司不再挺市，之前七成加仓者转向减仓。

　　据了解，看多方以嘉实基金为代表，认为市场已处于底部，是较好的建仓机会，A股明年将震荡上行；看空方以华商基金为代表，认为短期市场仍保持谨慎，在策略和配置上重视防御性；看平方以易方达基金为代表，认为市场信心和稳定得到恢复之时，便是苦尽甘来之日。

　　另有数据显示，新基金正在遭遇类似2008年集体“批而不发”的尴尬境遇。目前获批但未确定发行期的新基金已经达到50只，不少新基金获批时间已经超过了3个月。但由于市场如此低迷，部分基金公司拿到新基金批文后有意延缓发行，不少已确定将新基金发行挪后至明年。

　　数据也显示了今年新基金募集困难局面。截至12月8日，今年以来成立的新基金合计募集规模达2532.47亿份，平均单只新基金募集规模仅13.4亿份，远远低于2008年大熊市创出的单只基金平均首发18.2亿份的最低销售成绩。

【来源：北京日报】

【编辑：漫步】