新华保险H股昨日上市首日大跌破发，A股今日在上交所挂牌，能否保发成为市场关注焦点。根据公告，新华保险首次公开发行A股的发行价格为23.25元/股。

编者按：自2009年IPO开闸，上市公司良莠不齐，业绩大玩变脸，令中国股市背上“圈钱市”的毁誉。中新网证券频道推出“把脉新股”系列报道，力求借助市场媒体、股民网友、资本专家的慧眼和研究，探讨新股财务弊端、经营猫腻、竞争花招、行业通病，给中国股市股民贡献健康导向。

　　中新网12月16日电 今日新华保险(601336.SH)A股在上交所挂牌上市，因新华保险H股昨日上市首日暴跌破发令其A股上市蒙上了阴影，在国内股市连续下挫沪指跌破2200点背景下，前董事长关国亮一案蚕食利润和偿付能力长期不足等问题缠身的新华保险A股上市能否保发成为市场今日最大关注焦点。

　　新华保险H股上市首日破发

　　新华保险(01336.HK)12月15日在香港挂牌交易，上市首日收盘报25.70港元，跌破发行价格28.5港元，收盘较发行价下跌10.89%。

　　新华保险H股上市之前未获足额认购，上市破发可谓是事前已有征兆。

　　新华保险此前公告称，公司已完成了H股全球发售，并于15日9时在香港联交所正式挂牌交易，净募集资金约为96.9亿港元。但其公告显示，本次H股认购的香港公开发售部分并未获得足额认购，认购股份相当于公开发售的56%。

　　对此，分析师认为散户投资者的不热情主要是受资本市场严峻环境的影响。15日，港股恒生指数收报18026.84点，跌幅1.78%。

　　因市场持续走弱以及新华保险自身基本面不利影响，此前新华保险A+H的发行定价已经双双逼近价格区间下限。

　　根据之前的初步询价结果，新华人寿A股价格区间为23.00元/股-28.00元/股，而其H股价格区间为28.20港元/股-34.33港元/股。而此次A股23.25元/股和H股28.50港元/股的发行价均较各自发行区间下限仅高出1%左右，逼近价格区间下限。

A股今日上市是否破发引热议

　　对于一路坎坷上市的新华保险，H股上市破发后，A股今日上市能否保发，成为整个市场的最大关注点。

　　根据公告，新华保险H股15日上市后，A股将于12月16日在上交所上市。此前为了力保年内过会上市，新华保险大力缩小A股的发行规模。

　　新华保险公告显示，新华保险本次A股最终发行1.5854亿股，其中，网下发行最终发行数量为3170.8万股，网上发行最终发行数量为12683.2万股。

　　来自东方财富网新华保险股吧内容显示，网友对此新华保险A股上市首日能否保住发行价意见不一。多数网友认为，新华保险破发已成定局，H股破发后，新华保险A股将会破发。但也有部分网友认为，香港股市与内地股市完全是两码事，新华保险A股上市首日不会破发。

　　相对网友对的争议，新华保险A股上市首日能否保发目前尚不得而知。但新华保险A股上市表现除了来自H股破发压力外，同时也确实遭遇A股连续暴跌屡创新低，公司偿付能力长期不足，前董事长关国亮一案对公司造成的损失蚕食利润等不利因素影响。

　　沪指暴跌创近三年新低 后市难言乐观

　　“没有最低，只有更低”，用这句话来形容眼下的A股不为过。被诸多业内人士认为是底部的2307点瞬间击破。十年前A股曾冲高2245点，十年时间A股几乎无涨跌，让人叹为观止。

　　周四，沪深两市低开后仍单边下挫态势，继续刷新低点，股指加速赶底，深成指9000点、沪指2200点关口毫无抵抗即被跌穿，银行地产竭力护盘难敌资源股汹涌杀跌。午后股指越发疲弱，沪指最低探至2179.47点，两市跌幅均超过2%，创下近三年来新低，K线双双走出6连阴，成交量较昨日有所放大。

中航证券策略分析师李勇强接受中新网证券频道采访时表示，A股内在反弹要求挺强烈，但这是纯技术面的修复性反弹需求，基本面对短线走势没有方向判断，股市中线继续下跌是确定，沪指是否会跌破2100点或是2000点目前难下定论。

　　原董事长关国亮一案造成的损失影响仍未消除

　　新华保险招股说明书数据显示，2008年、2009年、2010年、2011年1-6归属于母公司股东的净利润分别是6.49亿元、26.60亿元、22.49亿元、17.75亿元。

　　相比报告期内公布的利润数据，新华保险招股说明书中拟实施的10亿元特别分红可说得上市新华保险一项重大支出。

　　更何况，原董事长关国亮一案给新华保险带来的影响仍未完全消除。根据招股说明书披露数据，新华保险为应付原董事长关国亮一案带来损失的计提总额已基本上蚕食了公司2011年上半年利润。

　　新华保险表示，为赎回前董事长违规事件中用于融入资金所抵押的债券，在债券回购交易到期时，陆续支出资金共计约人民币29.10亿元，令公司造成资金缺口。截至2011年6月30日，扣除已回收的部分资金，尚存在的上述减值准备余额约人民币11.02亿元。

　　对于原董事长关国亮一案导致新华保险与第三方的纠纷、诉讼和或有债务，新华保险还对与深航相关的潜在诉讼及纠纷可能带来的影响计提了预计负债人民币4.30亿元；同时，也对黑龙江贯通投资3700万元和北京华新融投资1200万元应收款计提减值准备。

新华保险招股说明书称，公司将特别分红中归属于上市前全体股东享有的部分作为专项基金，用以弥补新华保险首次公开发行上市之日起36个月内，由于前董事长违规事件造成的在招股说明书披露的减值准备和预计负债之外的其他实际损失，以作为对公众投资者的额外保障。

　　但根据上面需要计提的减值准备看，专项基金用于填补原董事长关国亮一案剩下的资金缺口依然杯水车薪。

　　偿付能力不足100% 被限制分红

　　翻阅新华保险招股说明书显示，给投资者送“红包”的美好愿望也遭到来自保监会相关政策的限制。

　　招股说明书数据显示，2008年、2009年和2010年，新华保险偿付能力未能达到中国保监会对保险公司不低于100%的最低偿付能力充足率的要求。即使新华保险股东增资140亿元后，截至2011年9月30日未经审计的偿付能力充足率为86.58%，依然未能达到最低监管要求。

　　据《保险公司偿付能力管理规定》第38条的规定，对偿付能力不足的保险公司，中国保监会可采取下列一项或者多项监管措施：责令增加资本金或者限制向股东分红；限制董事、高级管理人员的薪酬水平和在职消费水平；限制商业广告；限制增设分支机构、限制业务范围、责令停止开展新业务、责令转让保险业务或者责令办理分出业务；责令拍卖资产或者限制固定资产购置；限制资金运用渠道；调整负责人及有关管理人员；接管；以及中国保监会认为必要的其他监管措施。

　　新华保险坦言，因偿付能力不足时，公司在开设分支机构、分派股利和投资范围等方面受到一定的限制。如此看来，在上述诸多困境和疑问下，新华保险未来能给投资者带来多大的分红回报，目前看，尚不得而知。

　　但新华保险乐观预计，本次A股和H股发行后，公司偿付能力水平将得到显著提升，不会因偿付能力不足构成特别分红的限制，本公司亦会根据实际情况采取必要措施使得偿付能力水平满足监管要求，确保特别分红的实施。

【来源：中国新闻网】

【编辑：漫步】